【成品油】国内汽柴行情震荡走跌 地炼至西南套利空间均收窄
截止6月15日，山东地炼-西南地区汽油理论价差为292元/吨，较5月16日跌75元/吨；西北地炼至西南地区汽油理论套利为550元/吨，较5月16日跌50元/吨。山东地炼-西南地区柴油理论价差为511元/吨，较5月16日跌48元/吨；陕西地炼至西南地区柴油理论价差至450元/吨，较5月16日跌100元/吨。
5月中旬至今，国际油价保持宽幅震荡。在此期间，美国债务上限问题一度成为市场的关注焦点之一，最终美国国会参议院表决通过美国债务上限法案，令国际油价一度走高。另外，沙特7月将实施额外减产的消息对原油价格亦有提振。不过，美国与俄罗斯石油供应增加在一定程度上抵消了OPEC+减产对原油的提振效果，限制了油价的上涨空间。之后，中国经济数据未达市场预期进一步加重了投资者对能源需求前景的担忧。并且，美国能源署数据显示，美国7月主要页岩油产区的石油产量将增至纪录最高水平打压油价走跌。多空因素交织，近期国际油价走势颇为震荡。
（5月17日至6月14日期间）国际油价走势逐步转弱，国内成品油零售价兑现“一涨一跌”，消息面走势不稳，对市场影响作用减弱。供需面因素主导下，国内汽柴行情涨后回落。跨区域套利来看，山东地炼及西北地炼至西南汽柴均呈现回落态势。具体来看：
注：西南价取自重庆主流成交价，西北地炼为延长铁路基准价，山东地炼为出厂均价
汽油方面：5月中下旬期间，国际油价偏强震荡，国内成品油零售价兑现上调，消息面呈现利好指引，与此同时，夏季车用空调用油增加，汽油需求稳健，对市场亦有支撑。地炼出货顺畅，汽油价格有所走高，但西南地区汽油行情涨幅相对有限，因此地炼至西南套利均有回落。尤其西北地炼受延炼检修支撑，汽油价格处于高位，至西南套利明显下滑。进入6月份，国际油价走势转弱，6月13日24时国内成品油零售价兑现下调，消息面对市场难有支撑，国内汽油行情震荡回落。由于山东地炼跌幅有限，与西南地区汽油套利继续下滑。陕西地炼汽油价格高位回落，跌幅明显高于西南，两地汽油套利再度反弹。
截止6月15日，山东地炼-西南地区汽油理论价差为292元/吨，较5月16日跌75元/吨；西北地炼至西南地区汽油理论套利为550元/吨，较5月16日跌50元/吨。山东地炼至西南套利进一步收窄，加之，扣除运输及人工等方面费用，两地套利窗口关闭。西北至西南套利小幅回落，但两地套利空间仍存。
柴油方面：5月中下旬期间，受上调预期提振，消息面对市场较有支撑。另外，随着夏收临近，农业用油略有增加，下游业者提前备货，柴油行情震荡走高。西南地区高温多雨天气较多，且夏收面积较少，柴油需求支撑不足，累积涨幅有限。而山东地炼短暂回涨过后，柴油价格逐步回落，与西南套利持续增加。与此同时，西北地炼受夏收备货量较大，且资源供应减量所提振，涨幅高于西南，两地柴油套利逐步下滑。进入6月份，国际油价走势颇为震荡，国内成品油零售价兑现下调，消息面缺乏利好支撑。虽然夏收工作全面展开，但市场多消耗前期库存为主，国内柴油行情仍维持下行趋势。在此期间，山东地炼跌幅不及西南，两地套利涨后回落。而西北地炼前期价格偏高，柴油价格跌幅明显，与西南柴油套利跌后反弹。
截止6月15日，山东地炼-西南地区柴油理论价差为511元/吨，较5月16日跌48元/吨；陕西地炼至西南地区柴油理论价差至450元/吨，较5月16日跌100元/吨。山东地炼及西北地炼至西南地区柴油套利均有回落，虽然套利窗口呈现开启状态，但柴油处于消费淡季，贸易商操作意愿偏低。
后期来看，国际油价或震荡走高，但消息面对市场影响有限，供需因素占据市场主导。目前汽油需求旺盛，柴油需求偏淡，预计国内成品油市场呈现“汽强柴弱 ”局面。汽油方面，山东地炼及西南汽油价格维持窄幅波动，预计两地汽油套利波动不大；由于延安炼厂仍处于检修期，市场供应量受到制约，且夏季汽油消耗量增加，预计西北地炼汽油价格仍处于相对高位，至西南套利仍存小幅回落可能。柴油方面，各地区价格大致降至2022年以来的低位水平，进一步下调空间有限，但柴油需求淡季上行动力亦不足，预计柴油行情区间震荡为主，地炼至西南地区套利空间波动幅度亦有限。
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